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旋极信息定增有条件过会暨复牌点评:定增助力新跨越,平台战略开启未来新布局

发布时间:2016-07-27    研究机构:招商证券

1、布局物联网带来新增长级,三大业务平台齐头并举。

此次收购的泰豪智能为物联网智慧城市的龙头企业,运用新一代物联网、大数据等信息技术,为城市环境、能源、交通等提供一整套智能化解决方案,收入规模20亿,净利润水平2亿元,行业龙头地位凸显。收购完成后,公司将形成税务信息化、军工信息化、物联网智慧城市三大平台齐头并举的业务布局。

2、调减配套融资影响有限,新产品助力公司新跨越。

一方面,调减配套融资减少了公司股份摊薄程度,利好原有股东。另一方面,尽管适度调减配套融资对公司新业务的提前布局上有所影响,但影响程度有限。首先,装备健康管理、末端自组网,以及全球时空剖分大数据等配套项目均与公司原有业务高效协同,并已具备一定技术基础,同时公司在手现金超过5亿元,融资渠道丰富,有足够资金实力支持相关配套项目,总体来说,此次调减配套融资应该不会对公司推出新产品推出进度带来影响,我们预计公司相关新业务产品有望于明年带来收入贡献,助力公司实现新跨越。

3、从平台战略眼光看公司长期成长,开启未来新布局。

我们认为不能简单从一个产品型公司的角度去审视公司的未来成长。公司管理层极具平台战略眼光和能力,未来有望在税务信息化、军民融合、物联网三大业务平台上均培育出30亿体量以上业务规模,因此从这个角度看,在此次定增完成后,平台战略布局将会持续推进,新一轮内生外延成长有望开启,特别是在军工领域,目前公司收入体量相对于其他两块业务还较小,未来有望成为公司布局重点。

4、全年业绩爆发确定性很高,估值溢价尚未体现,继续重点推荐。

受益于营改增全面推进带来的税控业务爆发,公司中报预告2016年中报净利润同比增长370%-400%,半年盈利近1亿。我们认为公司16年实现备考5-6亿净利润确定性很高,预测公司16-17年备考eps为0.47元和0.6元,对应当前股价PE为49X和39X,公司作为军民融合、物联网、信息安全领域的平台价值,以及时空大数据领导者的估值溢价还尚未体现出来,继续重点推荐。

风险提示:营改增推进不及预期,军工、大数据等业务发展低于预期,业务快速增长带来费用支出和管理等风险。

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